Tout d’abord, la Banque du Japon (BoJ), réunie lundi et mardi, n’a pas pris de décisions significatives, ainsi se laissant le temps de juger de l’impact de la baisse des taux du mois de février. Suite à ces réunions, Haruhiko Kuroda (gouverneur de la BoJ) a toutefois annoncé que la Banque pouvait potentiellement baisser encore les taux jusqu’à -0.5%

Côté Fed, réunie mardi et mercredi, elle a surpris le marché avec un ton plutôt dovish. On aurait pu s’attendre à des commentaires plus constructifs au regard de la forte baisse du stress, de la résilience de l’économie américaine et des chiffres d’inflation en hausse. L’impact sur le marché s’est avéré fort, principalement sur le dollar (très fortement en baisse), sur les taux (fortement en hausse) et sur les marchés émergents et les matières premières (également en hausse). Janet Yellen, présidente de la Fed, s’est justifiée en soulignant les forts risques externes ainsi que l’inflation salariale, qui n’a pas encore pris une tournure positive.

Quelles sont donc les conséquences de ces réunions ?

• Outlook positif (Bull) sur les matières premières et les marchés émergents (dettes, taux d’échange et actions) à court terme
• Outlook négatif (Bear) sur le dollar américain (vs. hausse euro et yen) et par conséquent les actions européennes et (potentiellement) japonaises

Point d’attention sur le dollar américain : si le marché est beaucoup moins vendeur de dollar qu’auparavant, la hausse des taux n’est pas remise en cause (même si elle s’avère lente) et la dynamique américaine reste meilleure qu’ailleurs.

De manière générale, nous constatons que la dynamique macroéconomique reste difficile : le stress du marché est revenu à un niveau très bas et les valorisations ne sont pas particulièrement attractives.

En prenant tout cela en compte, nous ne nous trouvons pas en mesure de prendre des risques. Si la situation macroéconomique ne s’améliore pas, il est possible que nous passions vendeur de nos actifs risqués.

François RIMEU, Gérant du fonds La Française Allocation Responsable du Pôle Total Return La Française Asset Management  Équipe de gestion actuelle, susceptible d’évoluer dans le temps.

Points clés
Objectif de gestion : obtenir, sur l’horizon de placement recommandé, une performance nette de frais supérieure à celle de l’Euribor 1 mois capitalisé majoré de 3.5%

Horizon de placement recommandé : 2 ans

Volatilité ex-post : 10% maximum (hors circonstances exceptionnelles de marché, le niveau de volatilité n’est toutefois pas garanti)

Profil de Risque/Rendement : 
7 = risque le plus élevé
1 = risque le plus faible mais ne signifie pas « sans risque »
Niveau non garanti, qui pourra évoluer dans le temps.

Principales informations commerciales


* Les frais affichés correspondent à l’exercice clos le 31 décembre 2015 et peuvent varier d’un exercice à l’autre. Les frais courants incluent les frais de gestion propres à la société de gestion et externes (commissaires aux comptes, dépositaire, distribution…), les frais indirects liés à l’investissement dans des OPCVM ou fonds d’investissement et les commissions de mouvement.
La commission de surperformance est calculée dès lors que le fonds surperforme l’indice Euribor 1 mois majoré de 3.5%. Elle est fixée à 20% TTC maximum de cette surperformance et plafonnée à 2% TTC de l’actif net.
La Française AM Finance Services bénéficie d’une rétrocession sur les frais de gestion de ce produit au titre d’une convention de distribution passée avec La Française Asset Management.

Facteurs de risque - pour plus d’informations sur ces risques, consultez le prospectus du fonds

• Le fonds n’offre ni garantie, ni protection du capital investi ; l’investisseur est exposé à un risque de perte en capital.

• Le portefeuille peut ne pas être investi à tout moment sur les classes d’actifs les plus performantes et l’évolution de la volatilité peut être défavorable aux stratégies mises en œuvre. La valeur liquidative du fonds pourra fluctuer à la baisse en fonction des conditions de marché.
• Les marchés actions, les taux d’intérêt, les dettes d’entreprises, les taux de change peuvent varier défavorablement aux expositions prises par le portefeuille.

• Cet effet peut être accru sur les actifs moins transparents ou aux fluctuations plus marquées tels que dettes à caractère spéculatif de notation financière plus faible, ou titres des marchés émergents.

• La surexposition peut amplifier les mouvements de marchés, à la hausse comme à la baisse ; les opérations d'arbitrage peuvent subir des mouvements défavorables ; lors de la conclusion des contrats à terme, la contrepartie peut faire défaut ; conflits d’intérêts potentiels lors de la conclusion d’opérations de cessions/acquisitions temporaires de titres. 

En savoir plus :

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La Française Allocation est un OPCVM de droit français relevant de la directive 2009/65/CE. Le fonds a été agréé par l’AMF le 15 juillet 2003 et lancé le 31 juillet 2003. La stratégie a changé à partir du 19 juillet 2012. Société de gestion : La Française Asset Management – Paris – Agrément AMF GP97076 le 1er juillet 1997.

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